导读：最近中国股市如火如荼，种种分析预测争议不断，在海外多少有些“旁观者清”的我越发深刻地体会到国内与国外投资心态的巨大分别。想想现在越来越多国内资金来到海外寻找“机会”，而很多投资人还抱着从国内带来的“投资观”甚至“方法论”! 因此翻出这篇我从前写的文章，希望能为有意在美加投资的朋友提供些借鉴。

选择投资管理人必需的五个步骤

我们都问错了问题！

自从99年走入金融行业至今，经过了美加市场的几次大起大落，更由于工作关系见过了成百的投资顾问，上千的投资客户，我在这些年里深深体会到：Too many people are asking the wrong question. 太多人专注于产品，见面就问“你们有什么好产品？回报多少？风险大不大？”殊不知在美加这样成熟而且非常透明的市场上，一个既无风险，又有超额回报而且能长期保证的产品是不存在的。原因很简单，如果真有这样的东西，很快所有的热钱就会一拥而上，要么推高价格，要么超额回报被“摊薄”最终回归原点。正如一句俚语所说：“如果什么东西听起来好得不可置信，那很可能就不是真的。”

而这种专盯着产品，以一时成败论英雄的一众心态又造就了投其所好，专以诱人的“独家产品”、“超额回报”来吸引投资人的推销员。每天打开报纸，一定有这种广告，而且内容都惊人的相似：在市场好的时候 (如1999、2006、和最近)就宣扬多高的回报；而市场不景气 (如2001、2009年时)，又宣传“保本”、“固定派息”。稍微动动脑子就知道，真有这么好的机会早被机构、财阀、私人银行瓜分了，还能“沦落” 到要做广告来卖的份儿上？就算真的是好产品，投资人也犯了一个极大的错误，就是误认为卖给你一个好产品的人 = 可以管理好你的投资的人，这就如同某人介绍了一款很有效的保健品给你，你就请他做你的家庭医生了！更何况评价一个真正的“好产品”需要长时间的考验，有时经历了三、五、甚至十年的好年景都不能证明什么，如98-2000年时的科技股，03-08年时的次贷债，伯纳德•麦道夫的“不论市场涨或跌都能盈利8%-10%”的基金 —潜在的风险（或是骗局）要经历一个大熊市才暴露出来，而那时往往为时已晚，很多只追求回报，不问为什么的客户已深陷其中。

因此我始终认为，投资成败的关键是选“人”。选择一家好的投资管理公司，有如选对了家庭医生，可以终身受益。那么如何挑选出优秀的理财公司呢？有5个必需的步骤。

1. 考察资管公司的独立性，客观性及团队专业性

理财顾问的独立性和客观性是真正站在客户一边，为客户谋求长期利益的基础。而投资顾问的真实“身份”很大程度上决定了他（她）能否保持独立客观。试想如果某位“顾问专家”其实只是某家银行的客户经理，或某保险公司的产品代理，顶着自己 “东家” 的销售指标和业绩的压力，你觉得他真能一如既往地推荐第三方的好产品或甚至劝你先不要投资，谨慎为先吗？

这种考察可以直接发问，比如询问理财顾问隶属哪个银行或保险公司（如果是独立经纪人，都代理哪些公司的产品）；也可间接观察，比如对一上来就热情推荐某个（类）产品的投资顾问就要小心了，道理很简单，好的医生会不详细讯问病情只顾推荐“特效药”吗？

投资管理团队的规模及专业性也很重要。一般专业的投资机构都有组织图，从CIO（首席投资官）到下面分管不同市场、不同投资策略的投资经理分工明确，并附有个人经验简介。而你的理财顾问的角色是面向客户，了解投资目标和需要，从而选择合适的产品组合和资产配置。选择投资理财顾问时最好避免“身兼数职”，又管投资操盘，又管见客推销的“超级经纪人”，即使他（她）管理着巨额资产，顶着“总裁”、“经理”等等头衔。事实上，这种“一人帮” 管理的资产越多，风险就越大，试想如果某人管理着一亿资产，400个客户，每年每个客户见一次已经把时间占满，怎么能有时间关注全球各个市场变动？更不要说根据你个人情况及市场变化及时进行资产配置的调整和风险控制。

2. 了解你的投资管理人的投资理念和风格

投资之前一定要问：“你是靠什么为客户赚钱的？买入的方针是什么？卖出的方针是什么？”很多人因为觉得自己是外行，不懂这个“高深” 的行业而羞于启齿，或者是被听到的似乎很“专业” 的解释吓住，不再刨根究底。这是一个很大的错误。全球最大投资公司 Fidelity 的副主席，传奇式投资人Peter Lynch 曾说过“一个好的投资理念，你应该能跟一个5年纪小学生讲清楚，而又不会令他感到厌烦。”

之所以这样讲，是因为长期投资成功与否，决定因素是你的投资理念的正确性和坚持实施理念的行动，绝不是靠什么“独家秘笈”或者是“先知先觉”。曾有客户这样说：“不管你怎么做，只要买的股票能涨，或者市场大跌前赶紧卖掉就行啦！”如果真有这样的“神人”，他自己只做自己的投资一早已经成为亿万富翁了，为什么还要辛苦为他人做嫁衣裳，自己只赚那点可怜的管理费呢？

成功的投资管理人，一定有着非常清晰的投资理念。但是市场变化不可预测，坚持理念的过程往往是痛苦的。而作为客户如果不是从一开始就清楚了解而且认同这个理念的话，一定经不起市场波动的考验，投资迟早会出问题。 2008年10月，股神巴菲特秉持“买好的公司并长期持有，不管市场如何波动”的理念斥资30亿购入通用电器（GE）优先股，他认为在当时市场一片低迷的情况下，能拿到10%股息并有配送股权是很好的机会。然而GE的股价随后大幅下跌，到2009年金融风暴最猛烈时跌幅已超过60%。这时各类媒体纷纷诟病，号称“股神也有算错时”。试想如果你只是“慕名而来”不明就里的客户，在这样的声讨中，在自己投资账面价值大跌的情况下，还能坐的住吗？而如果你从一开始已经了解巴菲特的风格，并认同他对股票价值的判断的话，在市场波动时就能冷静分析，携手并进。2011年，GE宣布赎回这30亿优先股，而巴菲特连股息带股权赚了12亿多。

当然在大熊市中赚钱的并非巴菲特一人，他的价值型选股方针也非唯一的成功投资理念，但是一个好的投资管理人，一定要有自己的原则，而这个原则却不一定适合你的投资心态和投资目标。如果“配错了对”，股神也没办法帮你。 (待续)

作者：Jessica Wang