人类往往倾向于

找出实际并不存在的“规律”，

或者从过去的经历中

寻求相似的情形。

    最近，投资人开始对科技股表现出的增长感到疑惑，有些人开始探讨是否第二个“科技股股市泡沫”来了。我们认为他们过于夸张了。

关于“科技股泡沫破裂”的论点

    上次的“科技股泡沫”是90年代后期的“互联网泡沫”，其原因是与互联网相关的公司过度投机。当时，市场认为属于科技行业的就是任何提供互联网相关产品的公司。相反，今天的科技行业包括支付类金融公司，如Paypal，Visa和Mastercard。此外，有效运用科技的公司遍布各个领域：Netflix，Facebook和Google属于通信服务领域，而亚马逊则被视为消费品行业股。

    另一个不同是，与盲目投机带来的互联网公司股价飞涨的千禧年泡沫时期相比，如今的美股标普500指数的升值里，来自科技行业的占比要小得多。而且，这些科技股升值的主要原因是其（相比上次泡沫时期科技股）更高、更稳定的收入。

    随着科技发展和应用对各行各业的企业和消费者变得越来越重要，“科技股”的定义是在不断拓展变化的。我们继续喜欢该领域以及具备科技内核的其他领域的公司。

制造业恢复

    全球制造业采购经理人指数（PMI）反映了制造业的经济前景。本周发布的7月份的数据，继续显示出全球经济活动的急剧复苏。在产量增加和新订单的推动下，该指数重返扩张区间（50以上）。

    采购经理指数显示，与消费品相关的制造业回升速度快于其他领域，这是经济复苏中的典型现象。这也与因疫情导致的封锁后，经济重新开放的步伐相吻合。

    这种改善是积极的，并支持了我们相对偏重股票，偏轻债券的资产配置。但是，不同行业显示的数据不一，表明（如下图所示）经济中仍存在有待克服的障碍。

    当前的环境下，对有些人是挑战，对有些人是机遇。如果您对市场投资，或全球资产配置有任何问题和需要，欢迎通过下方联系方式与专家预约时间见面。

内容|Jessica Wang

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